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產經解析-投資人該如何面對近期股市動盪?

所屬欄目: 要聞資訊    發布時間: 2018-11-04   文章來源:

聯博認為,這波較大的市場修正來自於3大隱憂。首先,美國10年期公債殖利率從8月中旬的2.8%攀升至10月26日的3.1%,雖然6週上漲30個基本點不是新鮮事,但利率短時間內快速攀升,仍觸動許多投資人的敏感神經。

其次,近年來美國股市表現的主要動能來自於科技類股,尤其是Facebook(臉書)、Amazon(亞馬遜)、Apple(蘋果)、Netflix(網飛)與Google(谷歌)等高成長的5大尖牙股,但這些股票近日受到獲利了結賣壓影響,連帶拖累整體市場。

第三,許多來自不同產業的企業紛紛指出,貿易爭端可能衝擊未來獲利。而近期企業季報表現欠佳也讓投資人持續擔憂企業獲利成長前景,尤其是美國企業。

在上述隱憂加深投資人的恐懼之時,全球股市在10月22日至10月24日,短短3天便下跌3%,標準普爾500指數則下跌4%。這樣的跌幅雖然並不常有,但也稱不上是暴跌,只是在市場異常平靜多年後出現較大的修正,讓投資人感到特別嚴重。

事實上,股市在每個年度內出現賣壓屬於常態。自1980年以來,標準普爾500指數單年內跌幅中位數為10%,但38年來,只有6個年度最終以下跌作收。儘管這不代表今年股市會以正報酬劃下句點,但可以提醒投資人一點:回檔是股市常態之一。

隨著企業獲利成長腳步的變數增加,股市評價目前正持續調整,未來可能進一步加深市場動盪。但值得注意的是,美國企業獲利並非萎縮,而是成長速度減緩,近期賣壓將使全球股市的評價更具吸引力。

若回歸基本面來看,考量美元走強、美國升息、貿易政策存在變數等因素,聯博的經濟學家些微調降經濟成長預估值。不過,美國經濟持續強勁,而其他主要經濟體的表現雖不如美國,但大致仍處於成長軌道上。

聯博認為,股市表現在短期內雖可能受不確定性影響而與經濟表現脫鉤,但長期終將反應基本面。因此,建議投資人應在市場動盪時堅持投資信念。儘管短期市況考驗投資人的情緒,但如果能交由專業投資人員建構並維持橫跨各資產類別與地區的投資組合,也能夠在資產類別出現大幅修正時,彈性調整配置。

另外,此時撤出股市並非明智之舉,因為股票是多元分散投資組合的重要元素。近年來,股市報酬優於聯博預期,偶爾出現獲利回吐並不意外。聯博認為,在股市中仍可挖掘長期的投資機會。此外,進出場時機往往難以預測,如果現階段降低持股,反而可能錯失市場反彈時機。

最後,聯博也建議投資人對市場波動嚴陣以待。維持投資組合並不代表無視市場震盪,特別是短期內波動在所難免。不過,若能採取主動式管理投資組合,便能掌握類股與市場配置,聚焦現金流量穩定、評價具吸引力的優質企業,有助於對抗下檔風險,同時參與股市上檔機會。

(工商時報)

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